投资策略如何制定 中金：保管安踏体育“跑赢行业”评级 目的价104.02港元

中金发布商量答复称，保管安踏体育（02020）“跑赢行业”评级，基本保管2024/25e

EPS预测4.16元（扣非后）/4.80元不变，并引入2026年EPS预测5.35元，目的价104.02港元。该行以为，安踏体育在国际畅通品牌商场上的跨越地位与增长性均不输国际同行公司，但咫尺估值低于国际可比公司，以前仍有较大普及空间。

安踏体育历经30多年的发展，从安踏主品牌成为原土畅通品牌商场份额第一，到多品牌协同发力、集团合座国内商场份额限制杰出Nike，再到内行化布局的收效搭建。该行复盘了公司在机遇眼前敢于随意、在封闭眼前积极搪塞的发展历程，找到“缘何安踏”的内在原因：安踏通过自我成长，栽种了计谋明晰、扩张有劲、协同高效的企业智力。

中金主要不雅点如下：

安踏为内行第三大畅通鞋服集团，领跑内行同行和中国毁坏行业龙头。公司品牌矩阵完备，是内行领有明星畅通品牌最多的体育用品集团；直营化率内行同行第二，末端零卖恶果天下跨越；营销充分交融中国畅通精神和国际习尚，品牌形象隆起；科技专利量位列中国畅通品牌之首；盈利智力和盘活恶果跨越国际行业龙头；ESG瓦解为中国体育用品公司最好，彰显较强的可捏续发展智力。

安踏的发展历史上有很多为业界救助的经典案例，如：转危为机，安踏品牌成为原土第一；以收购FILA为早先，夯实多品牌运营智力；DTC转型，构建强零卖智力；收效收购与校正亚玛芬体育，开启内行化发展等。

以上收货的背后，是安踏在发展历程中酿成的雄壮企业智力，并引诱体当今计谋牵引、科罚协同等方面。安踏集团领有积极朝上的企业价值不雅，具备胆识、稳妥变化，不断迭代的发展计谋，夯实“品牌+零卖”的中枢竞争力。目的明确，东说念主东说念主追究，高效协同；顾主为先、敢于更正的产物建立理念；数字化赋能，全面降本增效；防御东说念主才培养和团队打造。

预测以前，表里双轮的伊始下，安踏有望干与强人更强的新发展时期。公司的狡计和出海模式不断更正，捏续夯实高质料发展面孔。该行以为公司在国内商场上有望以Top店效占领上风商圈，盈利智力具备普及空间；在外洋商场上有望不断加强门店布局，普及内行化运营恶果并进行资源整合，成漫空间广袤。

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