股票推荐的标准 AI Agent开启AI往返3.0

AI往返正在参加3.0阶段。1.0阶段以基建算力为中枢、英伟达链为代表，2.0阶段以预磨真金不怕火放缓、部分运用落地为标记、好意思股SaaS公司和字节链、AI眼镜链为代表，3.0阶段的中枢叙事将是Agent大范围落地，C端和B端运用、新式硬件平台轮换爆发，2025年可能成为Agent元年。

咱们以为大讲话模子LLM正在成为下一个时期操作系统的中枢，Agent骨子上是基于LLM OS孕育的新式软件和APP，具备重塑运用生态的可能性，由此将带来交互神志的升级、流量进口方式的洗牌、内容分发向任务分发的营业模式切换三方面底层逻辑的篡改。

咱们漠视怜惜三条中枢干线：Agent关于硬件进口价值的重塑、眼镜等新硬件平台及供应链升级、以及Agent关于SaaS类营业模式重塑带来的功绩与估值提高契机。

问题一：AI往返当今处于什么阶段？

AI往返正在参加3.0阶段。

1.0阶段（2022年底-24Q2）以基建算力为中枢、英伟达链为代表，大模子握续迭代激勉算力竞赛，scaling law有用，上游基础秩序供应商当先受益，AI芯片、办事器、光模块等板块大幅高潮。2.0阶段（24Q2-24Q4）以预磨真金不怕火放缓、部分运用落地为标记，尽管模子迭代放缓，商场担忧CAPEX可握续性，但AI营业化探索要得进展，好意思股ToB SaaS类公司展现营业价值，推理需求上升，端侧AI家具密集推出，有关板块股价有所施展。3.0阶段的中枢叙事将是Agent大范围落地，C端和B端运用、新式硬件平台轮换爆发，2025年可能成为Agent元年。现时AI板块成交和估值处于相对低位，具备竖立性价比。

问题二：为什么要疼爱AI Agent？

Agent将催生全新的交互神志和运用生态，带来可能不亚于移动互联网的契机。

大讲话模子LLM正在成为下一个时期操作系统的中枢，Agent骨子上是基于LLM OS孕育的新式软件和APP，由此将带来：1）交互神志：由传统UI向当然讲话和语音视频模态升级，催生新的硬件平台；2）流量进口方式的洗牌：Agent成为新的进口和分发平台，传统的“系统进口-流量-内容分发-任务完成”模式将演进为“系统Agent-理奉命务、自主缱绻-任务分发-垂类Agent/Multi-agent完成任务”；3）基于任务收费的营业模式：B端AI Agent手脚升值办事集成家具，鼓动SaaS公司营业模式变革，部分公司运转基于任务量收费，提高客户ARPU。 

问题三：行业落地规章怎样看？

归来移动互联网历史，初期千般C端运用束缚显露，围绕刚需、高频和使用时长，开始爆发的运用是进口型（浏览器）和器用型运用（豌豆荚、91助手），主打刚需；尔后则是外交、电商、金融、土产货生涯这类高频且需要一定基础秩序配合的运用，主打高频；再往后则是使用时长和用户粘性更高的外交型游戏/短视频平台。

Agent时期，ToB端咱们以为份额结合的行业、收入侧SaaS以及大公司更具上风。CRM、营销、数据分析类 SaaS 瞻望更快达成 AI Agent 转型，资本侧B端运用落地相对较慢。C端Agent方面，AI眼镜运用远景广袤，具备多末端布局的生态型厂商将更受益。

问题四：如何往返AI Agent产业主题？

本轮AI翻新与移动互联网最大的不同在于，移动互联网先有硬件平台（智高手机）后有软件生态，而本轮AI则是先有模子（软件）后有新硬件（眼镜、玩物、手机、汽车等）形态出现，且将来扫数硬件齐将以Agent手脚交互进口，其底层则所以LLM为中枢的操作系统。

漠视怜惜三条逻辑：1）多模态的交互神志带来新的硬件进口（眼镜、玩物等）以及存量硬件（手机、汽车等）的升级，并拉动千般端侧传感器和SoC供应链的契机；2）平台级Agent酿成后，具备底层系统和Agent研发才略的硬件平台公司体验提高、商场份额膨大带来的重估契机，同期模子公司和互联网平台切入硬件生态可能带来方式变化，相等在硬件端的代工融合伙伴和ODM/OEM供应链；3）垂类Agent在办公、ERP、营销、训诲等边界的运用进展。

风险要素：

技能与家具迭代风险；家具实施速率低于预期；AI运用落地节律低于预期。

本文作家：连一席等，本文来源：中信证券盘考，原文标题：《产业趋势｜AI Agent开启AI往返3.0》。

连一席  S1010523020002

裘翔  S1010518080002

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